Все выпускники ВУЗов (и выпускники экономических и финансовых специальностей в том числе), как правило, обладают некоторой теоретической базой и остро нуждаются в получении практических навыков работы. Очень важно представлять процессы не только на примере учебников, но и из практической жизни. Одной из форм получения практических знаний является взаимодействие с профессиональными сообществами. На примере деятельности некоммерческого партнерства «Клуб финансистов Пермского края» продемонстрированы опыт и возможности такого взаимодействия. В Клубе объединены знания, профессиональный опыт финансистов, наработанный десятилетиями в разных сферах экономики и финансов как Пермского края, так и России в целом. Это достаточно полезная информация, которую не найдешь в учебниках. В предлагаемой статье описаны история создания Клуба финансистов и опыт взаимодействия с ВУЗами как отдельных его членов, так и партнерства в целом. Ключевым ежегодным событием в работе с будущими финансистами является открытый конкурс «Молодой финансист», проводимый клубом на протяжении двенадцати лет. Членам клуба, профессиональным финансистам с многолетним стажем и внушительным багажом знаний и навыков, есть чем поделиться, и это не только профессиональный опыт, но и возможность трудоустройства и будущее членство в Клубе.
Пермский финансовый журнал
2018. — Выпуск 2
Содержание:
В 2014 г. для России наступил новый этап, когда мы после долгого периода вновь вошли в открытую конфронтацию с внешним миром. Период существования «железного» занавеса, конечно же, в прошлом, но взамен ему пришел «экономический» заслон в виде санкций в отношении ключевых компаний России, но кроме этого есть и ответные действия России, которые влияют не только на страны, введших санкции, но и на внутреннюю экономику России. Для большинства населения доступна лишь информация, публикуемая в СМИ, интернете, но для экономистов, финансистов и тем, кто не удовлетворён рассмотрением лишь качественных показателей, есть возможность еще оцифровать через макроэкономические данные и другие финансовые показатели, публикуемые Росстатом, ЦБ РФ, Министерствами и ведомствами. При этом, безусловно, мы будем задаваться вопросом, насколько эти данные реально отражают нашу действительность, и можем ли мы на их основе строить прогнозы для своих компаний?. На примере финансового рынка мы видим рост и благополучие финансового рынка в целом, кредитных организаций, основываясь на данных Росстата и ЦБ РФ, но при детальном и более глубоком рассмотрении открывается совсем иная картина. Мы видим упадок отрасли, что все видимое благополучие держится лишь на прямом управлении со стороны государства, что накапливаются риски, которые могут привести к необратимым процессам. Мы видим манипулирование данными, подмену желаемого за действительное. И главное в этом -невозможность предсказания следующего шага, так как решения и действия свершаются исходя из текущих проблем, часто не связанных с расчетом экономических последствий для России, для среднего, малого бизнеса и для населения страны.
Ключевые слова
Сделки с ценными бумагами публичных компаний являются важным инструментом развития экономики, являясь проводником рыночных сигналов к перераспределению капитала между отраслями. Формирующиеся финансовые рынки, являющиеся предметом исследования, отличаются повышенной информационной асимметрией и волатильностью, следовательно, ценообразование на них происходит с определенными особенностями. Таким образом, целью исследования стало обоснование необходимости адаптации существующих методов финансовой диагностики и оценки публичных компаний к условиям формирующихся финансовых рынков. Основная гипотеза заключается в невозможности использования оценочных моделей, разработанных для развитых рынков, на формирующихся. При проведении исследования использовались методы логического анализа, изучения и обобщения теоретических и практических особенностей существующих подходов к финансовой оценке. К основным результатам исследования можно отнести следующее: выявлены правовые и экономические особенности приобретения публичного статуса, характерные для формирующихся рынков, в том числе обозначены положительные и негативные последствия этого процесса; доказано, что расчет рыночной стоимости активов традиционными способами дает искаженный результат, обоснована необходимость использования инвестиционной оценки активов; выявлены ключевые направления в развитии методологии финансовой диагностики публичных компаний на формирующемся рынке. Полученные результаты являются основой для проведения дальнейших теоретических и эмпирических исследований в данной области, а также могут применяться органами регулирования финансовых рынков при подготовке и изменении нормативов. Основной вывод исследования заключается в необходимости адаптации существующих методов финансовой диагностики и оценки публичных компаний к условиям формирующихся финансовых рынков. При этом в оценке стоимости компаний наиболее обоснованным является использование стандарта инвестиционной оценки. Что касается развития методологии финансовой диагностики, то наиболее обоснованной представляется конвергенция методов микро- и макрофинансовой диагностики, не разработанная в должной мере на теоретическом уровне.
Ключевые слова
Объектом исследования в данной статье выступают инструменты обеспечения финансовой стабильности, используемые на финансовых рынках региональных экономических объединений стран Латинской Америки. Предметом исследования являются региональные экономические и политические объединения стран Латинской Америки: МЕРКОСУР, УНАСУР, АЛБА. Выявлено, что макроэкономические и регулятивные дисбалансы между странами ограничивают возможности применения совместных финансовых механизмов, направленных на обеспечение стабильности в регионе. МЕРКОСУР в начальный период был ориентирован только на внешнюю и внутреннюю взаимную торговлю на условиях равной конкуренции. Отсутствие внутренних инструментов регулирования макроэкономического и финансового положения стран наряду с неравномерными уровнями экономического развития стран блока привели к существенным экономическим и политическим противоречиям внутри МЕРКОСУР. Финансовый кризис в Бразилии (1999 г.) и Аргентине (2001) привел к необходимости поиска соответствующих инструментов финансовой стабильности. Финансовой инновацией стала система трансграничных расчетов в национальных валютах SML, функционирующая с 2009 г. в МЕРКОСУР. В тот же период с 2005 г. в рамках интеграционного объединения АЛБА была внедрена система региональных расчетов СУКРЕ, преобразованная в 2013 г. в коллективное платежное средство. Для взаимного финансирования и экономического развития были использованы потенциалы фондов и региональных банков развития. Так, в рамках МЕРКОСУР был сформирован Структурный координационный фонд МЕРКОСУР (FOCEM), созданный для финансовой поддержки стран региона. Результаты исследования позволили выделить основные инновационные инструменты финансовой стабильности в региональных объединениях Латинской Америки в три основные группы: создание валютных и платежных единиц в рамках региона (единую систему региональных взаиморасчетов СУКРЕ в рамках АЛБА, систему платежей в национальной валюте SML в МЕРКОСУР), формирование разнообразных кредитных и финансовых учреждений, в частности банков развития, стабилизационных фондов, направленных на финансирование региона.
Ключевые слова
Предмет. Стоимостной анализ как ключевой этап оценки бизнеса включает в себя сбор и анализ различной информации: от характеристик объекта оценки до анализа внешних факторов, влияющих на формирование стоимости бизнеса. Целью стоимостного анализа является идентификации и анализ факторов стоимости при оценке бизнеса. Цель: формирование единого, унифицированного подхода к реализации аналитического этапа в процедуре оценки бизнеса. Методология: на основе теоретического анализа отечественной и зарубежной литературы, нормативно-методических материалов, практических наработок автора сгруппированы и систематизированы методы, подходы и аналитические инструменты в единую систему стоимостного анализа. Результаты. Проанализированы существующие методические подходы, рекомендованные в зарубежных и отечественных учебно-методических изданиях по оценке бизнеса, предложен новый вид анализа, дано его определение, цели и основные задачи, а также алгоритм проведения стоимостного анализа. Выводы. Отсутствие единого унифицированного подхода к реализации аналитического этапа в оценке бизнеса приводит к снижению качества оценки (снижается обоснованность и достоверность используемых данных), а также тормозит методологическое развитие теории и практики оценки бизнеса и отдельных активов. Для устранения выявленного недостатка предложено ввести новый вид анализа - стоимостного анализа, который применяется как этап в процедуре оценки бизнеса при определении его стоимости В статье предложен алгоритм стоимостного анализа, определены общие (универсальные) задачи стоимостного анализа и дано его определение.
Ключевые слова
Предметом исследования являются вложения частного инвестора в различные виды финансовых активов. Цель исследования - изучить эффективность международной диверсификации, то есть распределения вложенных средств между рынками капитала разных стран. Утверждается, что простейший вариант портфеля с международной диверсификацией уже на годовых периодах инвестирования имеет среднюю ожидаемую доходность выше уровня инфляции. На основе имеющихся исторических данных за 1998 - 2018 гг. с использованием библиотеки Pandas для языка программирования Python вычислена доходность инвестиций в предположении, что покупка активов могла быть осуществлена инвестором в любой день. Для всех возможных годовых, 5-летних и 10-летних периодов инвестирования вычислены ожидаемая доходность и риск инвестиций, минимальное и максимальное значение доходности, а также распределение вероятностей доходности. С помощью методов экономической оценки инвестиций и математического моделирования проанализированы однородные и диверсифицированные инвестиционные портфели. Установлено, что на более длительных горизонтах инвестирования интервал распределения доходностей сужается, а сами значения ежегодной доходности приближаются к средним ожидаемым значениям. Диверсифицированный портфель характеризуется меньшими колебаниями доходности, чем однородные портфели. С увеличением периода инвестирования преимущество диверсифицированного портфеля по соотношению «доходность - риск» возрастает. Интервалы для 10% наихудших и наилучших значений ежегодной доходности с увеличением периода инвестирования уменьшаются для всех рассмотренных портфелей. Наихудшее значение ежегодной ожидаемой доходности при инвестировании на 10 лет для портфеля с международной диверсификацией находится практически на уровне инфляции, а вероятность получения реальной положительной доходности составляет более 98%. Однако при принятии решения о международной диверсификации и выборе инструмента для ее осуществления необходимо учитывать нерыночные риски инвестирования.
Ключевые слова
Предмет исследования - уровень налоговой нагрузки в банковском секторе экономики Республики Беларусь, России, Литвы и Франции. Цель исследования - сравнительная оценка уровня налоговой нагрузки в банковском секторе Республики Беларусь, России, Литвы и Франции. Гипотеза исследования состоит в том, что используемые в Республике Беларусь официальные методики оценки налоговой нагрузки не позволяют объективно определить ее уровень, вследствие чего банковский сектор принято относить к отраслям с невысоким уровнем налоговой нагрузки. Такая позиция привела к введению в банковском секторе повышенных ставок по налогу на прибыль и снизила наряду с влиянием прочих факторов инвестиционную привлекательность данного сектора экономики. В связи с этим в статье при расчете налоговой нагрузки в банковском секторе применена методика, используемая Всемирным банком при проведении исследования «Ведение бизнеса», а также проведен сравнительный анализ уровня налоговых изъятий из прибыли в банках Республики Беларусь, Российской Федерации, Литвы, Франции и пр. В результате проведенного исследования установлено, что банковский сектор Республики Беларусь имеет достаточно высокую нагрузку и наряду с другими факторами это может оказать негативное влияние на привлекательность ведения банковского бизнеса в этой стране.
Ключевые слова
Статья посвящена проблемам финансирования инфраструктурных проектов на основе систематизации зарубежного опыта, в частности, в сфере реализации государственно-частного партнерства. Доказывается необходимость реализации взвешенного подхода к инфраструктурной политике, что позволит РФ выйти на траекторию экономического роста и преодолеть явления социально-экономической деградации. Цель статьи заключается в исследовании зарубежного опыта финансирования инфраструктурных проектов на основе практики ГЧП и возможность его имплементации в РФ. В качестве методов исследования применялись теоретические методы научного познания. Рассмотрены основные источники и инструменты финансирования инфраструктурных проектов, в т.ч. с позиции инвестиционной привлекательности для различных групп инвесторов. Проведен сравнительный анализ практики реализации ГЧП за рубежом. Выявлены общие черты, присущие проектам в сфере ГЧП. Показано, что комплекс решений по мобилизации значительных объемов финансовых ресурсов для масштабной инфраструктурной модернизации заключается в создании определенных механизмов взаимодействия государства и частных инвесторов.
Ключевые слова
Представлен ответ на статью Черемисиновой Д.В., Тарасенко С.В., Скороход А.А. «Зарубежный опыт финансирования инфраструктурных проектов на основе государственно-частного партнерства и возможность его имплементации» [Пермский финансовый журнал, №2(19) 2018]. Высказано мнение и критические замечания на подходы к проблеме, рассматриваемой авторами научной статьи.
Ключевые слова
Статья посвящена управлению налоговыми рисками. Цель статьи - дать характеристику налоговым рискам как объекту управления. В качестве источников информации использованы научные статьи, прикладные статьи и диссертации российских авторов, написанные в период 2004 - 2018 гг. Основными методами исследования стали: анализ литературных источников и законодательства, синтез, обобщение и систематизация. В статье уточнено определение налоговых рисков как объекта управления, а также определены основные факторы возникновения налоговых рисков, среди которых изменение налогового законодательства, ошибки, возникшие в ходе налоговых правоотношений, стремление налогоплательщиков снизить налоговое бремя и налоговые проверки. В работе сформулировано определение управления налоговыми рисками, выявлена его основная цель. В результате анализа законодательной базы и научной литературы определены основные методы управления налоговыми рисками. Методы управления налоговыми рисками классифицированы по различным признакам. Предложена классификация - по широте применения, согласно которой можно разделить указанные методы управления налоговыми рисками на общие и специфические. К общим отнесены: избегание риска, лимитирование, и диверсификация. Специфические методы представлены методом дополнительного документального подтверждения, налоговым консалтингом, созданием внутренней системы аудита налоговых рисков и методом судебного прецедента. Принимая во внимание особенности российской практики, методы обеих групп проанализированы с точки зрения их практической применимости. Вывод: существующие методы управления налоговыми рисками можно классифицировать по множеству признаков, а сам процесс управления налоговыми рисками обладает рядом особенностей, определенных самой сущностью налоговых рисков. Кроме того, было выявлено, что необходима разработка новых методов управления налоговыми рисками, которые будут носить более универсальный характер.