Авторами статьи предложен метод оценки налогового регулирования регионального развития на базе социально-экономического подхода. Сформулирован подход, основанный на взаимосвязи динамики социальных расходов и налоговых поступлений с тенденциями социально-экономического развития территории, определяющими ее место в рейтинговой оценке регионального неравенства. Предлагаемые рекомендации заключаются в сопоставлении качественной и количественной оценок динамики показателей результатов деятельности органа исполнительной власти, ответственного за формирование, исполнение расходов и доходов бюджета. Бюджетные расходы нацелены в основном на реализацию социального инвестирования, эффект которого имеет долгосрочный характер (расходы на развитие человека: образование, здравоохранение, культура и искусство и др.), и при определении объемов финансирования таких мероприятий необходимо оценивать и сопоставлять их результативность в долгосрочном плане. Для определения социальной результативности налоговых преобразований предложено считать, что динамика интегрального результата деятельности органа исполнительной власти, связана с осуществлением налоговых мер регулирования регионального неравенства и проявляется в виде следующих вариантов изменения показателей социально-экономического развития территории: положительная динамика, стабилизация показателей, отрицательная динамика. Динамика структурных сдвигов бюджетных доходов и расходов в сочетании с показателями ее социально-экономического развития определяет итоговый результат (экономия, регресс, удорожание и т.д.) и вид эндогенного механизма налогового регулирования регионального развития.
Пермский финансовый журнал
2016. — Выпуск 1
Содержание:
В работе рассматривается подход к совершенствованию корпоративного финансирования реализации инвестиционных проектов геологоразведки и добычи углеводородов в современных экономических условиях, отличающийся от традиционного возможностью учёта в стоимости проекта управленческой гибкости менеджмента организации и волатильности денежных потоков инвестиционного проекта. При этом подходы к планированию движения денежных потоков рассмотрены в контексте финансово-экономических отношений, возникающих в процессе корпоративного проектного финансирования. Своей целью авторы видят развитие теоретико-методологических подходов и методического инструментария корпоративного финансирования реализации инвестиционных проектов разведки и добычи углеводородного сырья. Традиционные подходы к финансированию реализации проектов в добывающих компаниях не всегда принимают во внимание передовые подходы к учёту факторов неопределённости в стоимости проектов, что приводит к недостаточно надёжным оценкам финансово-экономической эффективности проектов и, соответственно, принятию неоправданных управленческих решений. Используя методы финансового планирования, анализа дисконтированного денежного потока, математической статистики и теории вероятности, авторы показали, как возможно определить опционную стоимость проекта, а также указали на факторы, определяющие специфику рассмотрения нефтегазовых геологоразведочных проектов. Предложенные подходы к прогнозированию сценариев движения денежных потоков геологоразведочных проектов рассмотрены в наглядной форме на конкретном примере в рамках корпоративной структуры. Полученные результаты могут быть использованы нефтяными компаниями, в том числе вертикально интегрированными, при построении процессов проектного финансирования, при финансировании реализации проектов, а также научными учреждениями при проведении технико-экономической оценки проектов разведки и разработки месторождений углеводородного сырья.
Ключевые слова
В статье представлена общая характеристика оценки бизнеса как части системы управления предприятием. Сформулированы основные составляющие системы управления стоимостью: финансовая модель анализа, модель оценки бизнеса, модель стратегического процесса и модель мотивации персонала. Основная задача, реализуемая в рамках данной работы - описание основных, ключевых моделей, без которых невозможна реализация стоимостного подхода в управлении современным предприятием. В работе приведена общая характеристика составных частей системы управления стоимостью: финансовая модель анализа, модель оценки бизнеса, модель стратегического процесса и модель мотивации персонала. Все модели неравномерно раскрыты в рамках данной работы. Например, модель мотивации персонала описана лишь в общих чертах, а описанию финансовой модели анализа уделено достаточно подробное внимание. Такой подход связан с тем, что в рамках данной работы не стояла задача подробного описания полного алгоритма создания системы управления стоимостью компании. Это связано с тем, что система управления стоимостью, зависит от многих факторов и характеристик самого предприятия. На практический механизм реализации данной системы влияют такие характеристики предприятия, как стадия развития компании (стадия жизненного цикла компании), размер компании, отраслевая принадлежность, форма организации бизнеса и пр. Поэтому в рамках данной работы проведено описание основных, ключевых моделей, без которых невозможна реализация стоимостного подхода в управлении современным предприятием.
Ключевые слова
В работе предложены методические подходы к оценке налоговых потерь от смертности и заболеваемости населения РФ. Оценка налоговых потерь базируется на принятой в РФ методологии расчета экономических потерь от смертности, заболеваемости и инвалидизации населения (Приказ Минэкономразвития, Минздравсоцразвития, Минфина и Росстата от 10 апреля 2012 года N 192/323н/45н/113). В рамках принятой методологии оценивается упущенная выгода в производстве валового внутреннего продукта (объем недопроизведенного ВВП), в то время как для целей корректного сопоставления государственных затрат и результатов необходимы сопоставимые показатели. Упущенная выгода в производстве ВВП (объем недопроизведенного ВВП) от смертности и заболеваемости населения РФ является базой для оценки потерь по налогу на добавленную стоимость, налогу на прибыль организаций и налогу на доходы физических лиц. По имущественным и ресурсным налогам оценка не производится. На примере общей заболеваемости взрослого населения Пермского края в 2015 г. и смерти 1 условного человека продемонстрировано применение предложенных подходов к оценке налоговых потерь от смертности и заболеваемости населения (по налогу на добавленную стоимость, налогу на прибыль организаций и налогу на доходы физических лиц), в том числе выделены потери по налоговым поступлениям для федерального бюджета Российской Федерации и консолидированного бюджета Пермского края, как для отчетного периода (2015 г.), так и с учетом вероятности дожития (до 72 лет), уровня занятости и установленных налоговых ставок (для случаев смерти).
Ключевые слова
В данной статье автор рассматриваетфеномен появления и распространенияв системе мирового денежного обращения одной из криптовалют, а именно, биткоина. Актуальность исследуемого вопроса обусловлена растущим объемом операций, совершаемых с криптовалютами по всему миру, несмотря на отсутствие среди регуляторов и участников финансового рынка единого мнения относительно их сущности и функций, а также легитимности самого существования. На текущий момент в странах, в которых операции с криптовалютами признаны легитимными, криптовалюты могут рассматриваются как товар или инвестиционный актив, и в некоторых случаях как расчетная денежная единица, среди остальных стран операции с криптовалютами либо запрещены, либо имеют неопределенный правовой статус. Целью статьи является попытка определить, к какой экономической категории - «денег» или «товара» - можно с наибольшей вероятностью отнести биткоин на текущем этапе его распространения. С целью определения экономической категории автор проводит анализ сходств и различий между товаром и деньгами с точки зрения переносимых ими потребительских свойств и выполняемых ими функций в системе экономических отношений. В статье проводится анализ функций и свойств, которые идейно заложены в биткоине и которые он фактически способен выполнять на финансовом рынке. Каждая из выделенных автором функций проверяется на теоретическую возможность ее выполнения биткоинами и соответствие текущим операциям, проводимым с биткоинами. На основе проведенного анализа автор также предпринял попытку определить условия, при которых биткоин может рассматриваться участниками финансового рынка как товар, и условия, при которых из категории товара биткоин может стать деньгами, а в последующем и мировой валютой.
Ключевые слова
В статье показана роль сельского хозяйства как ведущей отрасли экономики Узбекистана, раскрываются проблемы ее дальнейшего развития. Одним из основных факторов, сдерживающих развитие отрасли, по мнению авторов, является недостаточное финансирование сельского хозяйства, в первую очередь на инвестиционные цели. Авторами изучаются возможности дополнительного финансирования аграрного сектора посредством применения в республике наиболее распространенных методов финансирования сельского хозяйства, используемых в мировой практике: субсидирование процентной ставки кредитов для сельскохозяйственных производителей; кредитование банками субъектов сельского хозяйства за счет собственных средств; предоставление частичных государственных гарантий по банковским кредитам; создание специализированных сельскохозяйственных институтов. На основе исследования сложившейся практики выделения фермерам земель под сельскохозяйственные культуры обосновывается необходимость ограничения посевных площадей под хлопок и пшеницу. В целях создания у коммерческих банков ресурсной базы для долгосрочного кредитования сельхозпроизводителей, предлагается шире использовать возможности ипотечного кредитования. В силу сложившихся причин, ипотечные кредиты в республике предоставляются только на жилищное строительство, реконструкцию и приобретение жилья. Авторы показывают, что в Узбекистане правовые основы ипотечного кредитования сельхозпредприятий заложены в закон об ипотеке, но для их практической реализации необходимо специальное решение руководства страны. С учетом значимости роли и места сельского хозяйства в экономике страны, авторы считают целесообразным разработку и принятие специальных нормативных документов по ипотечному кредитованию дехканских и фермерских хозяйств, дающих возможность использовать механизмы института закладной и выпуска ипотечных ценных бумаг. Использование приведенных в статье предложений коммерческими банками Узбекистана будет способствовать более активному кредитованию аграрного сектора республики.
Ключевые слова
Автор выявил сильные связи циклов Жюгляра и Китчина мировой конъюнктуры (1871 - 2014 гг.) и циклов цен на нефть (1861 - 2015 гг.), с одной стороны, и одиннадцатилетних циклов солнечной активности Швабе, с другой стороны. На этой основе он в 2011 г. опубликовал успешный прогноз снижения мировой конъюнктуры в 2014 г. Новацией работы является также доказательство тесных связей числа магнитных бурь с внезапным началом с циклами мировой конъюнктуры. А именно, экстремумы числа магнитных бурь с внезапным началом сопровождаются экономическими спадами. Данные экстремумы числа магнитных бурь с внезапным началом сопровождаются также и значительным снижением скорости капиллярного кровотока, ухудшением физиологического и психического состояния даже здоровых людей и, как результат, росту настроений пессимизма на всех рынках. Таким образом, автор раскрывает механизм выявленных им связей на основе синтеза достижений современных астрофизики, гелиобиологии, медицины и экономики. Автор опровергает известный тезис о невозможности прогнозирования цен на нефть. Группировка цен на нефть по годам среднего солнечного цикла за период 1861- 2015 гг. позволила установить закономерности их изменений. А именно, минимумы цен на нефть совпадают по времени с максимумами и минимумами числа магнитных бурь с внезапным началом. Результаты данного исследования могут использоваться при разработке краткосрочных и среднесрочных прогнозов динамики макроэкономических показателей (индекса мирового продукта, цен на нефть, курса рубля, уровня безработицы, индекса потребительских цен и других). Автор прогнозирует следующие спады мировой конъюнктуры, а также нефтяных цен в 2020-2021 и 2024-2025 гг.
Ключевые слова
Представлен ответ на статью Белкина О.И. «Циклы мировой конъюнктуры (1871 -2014 гг.) и цен на нефть (1861 - 2015 гг.)» [Пермский финансовый журнал, №1(14) 2016]. Высказаны мнения и критические замечания на подходы к проблеме, рассматриваемые автором статьи.
Ключевые слова
В данной статье авторы рассматривают арбитражные стратегии, их классификацию, причины возникновения арбитражных возможностей, их применимость в рамках текущих реалий рынка. Также, освещаются основные моменты гипотезы эффективного рынка (EMH). Проводится анализ на предмет уязвимостей EMH, которые способны создать рыночную неэффективность. Предпринята попытка провести собственную классификацию арбитражных торговых стратегий. По результатам изучения существующего материала, нами было выделено 4 базовые стратегии: классический арбитраж, эквивалентный арбитраж, статистический арбитраж, event-арбитраж. Каждая стратегия была проанализирована на предмет реальной применимости к сложившемуся рынку. Каждый из выделенных видов арбитража разобран на примере. Классический арбитраж проиллюстрирован на примере акций ПАО «Газпром», которые обращаются на Московской бирже и на LondonStockExchange. Анализируемый период - декабрь 2014 г. Эквивалентный арбитраж представлен сочетанием привилегированных акций ПАО «Сургутнефтегаз» и фьючерса (SNGP-9.15) на них. Авторам удалось выявить арбитражную возможность, образовавшуюся 15.07.2015. Возможность для статистического арбитража была выявлена на акциях крупнейших компаний нефтегазового сектора России, ПАО «Лукоил» и ПАО «Газпром». Ее можно было наблюдать в период с августа по декабрь 2010 г. Авторы подробно представили event-арбитраж, разобрав последние сделки обратного выкупа собственных акций компанией ПАО «Уралкалий». Проанализированы способы формирования портфеля для осуществления манипуляций, определены важнейшие аспекты займа ценных бумаг, определена стоимость заемного капитала. Последовательно представлен процесс осуществления арбитража, а также показан экономический эффект, полученный по результатам всех сделок в рамках последнего выкупа.
Ключевые слова
В данной статье рассмотрена возможность использования банковского кредитования для финансирования малых инновационных предприятий (МИП) с учетом специфики их создания и деятельности. Среди создающихся и действующих МИПов особое место занимают компании, работающие в ИТ-сфере. Привлекательность «ИТ-МИПа» проявляется в том, что он может обеспечить стабильный доход даже в кризисное или военное время. Сегодня ИТ-рынок как во всем мире, так и в России, расширяется: кроме интернет и компьютерных технологий, появляется всё больше проектов связанных, например, с робототехникой, образованием, медициной, и т.п. В то же время, главный, требующий решения, вопрос создания и деятельности таких МИПов - это их финансирование -обеспечение их создания, разработки и продуктивной деятельности. С этой целью, есть необходимость рассмотреть наиболее популярный вид финансирования -банковское кредитование. Также, с целью определения возможности финансирования МИПов в России именно путем банковского кредитования, в статье проанализированы показатели банковского кредитования малых инновационных предприятий в России за 2015-2016 гг., их тенденция, основные причины спада и роста. Для разработки способов по улучшению банковского кредитования с целью привлечения к ним МИПов и снижения рисков, рассмотрены условия банковских предложений по кредитованию предприятий в России, которые могут быть использованы МИПами для своего создания и развития. На основании проведенного исследования, сформулированы положения и выводы по поводу возможности банковского кредитования, рекомендации по изменению условий кредитования МИПов, с целью «безопасности» предоставления средств банками и использования малыми инновационными предприятиями именно услуг банковского кредитования.