Пермский финансовый журнал

Ключевые слова

В рыночных условиях вопросам, касающимся статуса центральных банков, придается очень важное значение. Наряду с независимостью важной характеристикой деятельности центрального банка является его транспарентность. Степень независимости и транспарентности центрального банка во многом определяет его роль в экономических процессах, происходящих в стране. Сегодня представители центральных банков мира все больше понимают важность прозрачности денежно-кредитной политики и предпринимают действия по повышению транспарентности регулятора. Проблема повышения транспарентности особо актуальна для Банка России. Если по уровню независимости Банк России входит в группу стран с высоким показателем, то по степени транспарентности – в группу с наименьшей информационной открытостью. Повышение транспарентности центрального банка является, с одной стороны, самостоятельной задачей, в то же время она должна решаться совместно с задачей повышения уровня независимости регулятора. В связи с этим целесообразно рассмотреть основные аспекты транспарентности центральных банков. В статье отражены характеристики, направления, способы оценки, сильные и слабые стороны информационной открытости денежных властей. Приведены примеры реализации инструментов информационной политики центральными банками различных стран. Проанализирована транспарентность Банка России в условиях перехода к режиму инфляционного таргетирования, выявлены используемые инструменты информационной политики и направления улучшения взаимодействия регулятора и общества. Банк России успешно пользуется традиционными методами коммуникации с общественностью и рынками путем публикации оценок и аналитических обзоров, но сильно отстает в использовании современных методов – таких как разъяснение своих прогнозов.

Ключевые слова

В статье рассматриваются методологические и правовые аспекты инвестиционной банковской деятельности в России. Автором выявляется зависимость между стадией жизненного цикла компании и потребностями в банковских услугах (в том числе инвестиционного характера). Предлагается особенный подход к понятию категории инвестиционной банковской деятельности, под которой понимается совокупность определенных банковских операций в инвестиционной сфере в интересах банка, либо клиента. Автором приводится детальный перечень инвестиционных банковских операций, для каждой из которых формулируется своя дефиниция. Ключевыми из них являются привлечение и размещение капитала, документарные операции, хеджирование рисков, торговые операции на финансовых рынках, структурные преобразования, консалтинг. Правовое регулирование рассматриваемых отношений в России представлено совокупностью отдельных норм в области инвестиционной, кредитной, фондовой, банковской деятельности. Автором систематизируются основные положения наиболее крупных законодательных актов: выявляется область, объект, субъект регулирования, права и обязанности участников отношений и пр. В результате формируется вывод о характере и степени возможного участия банков в инвестиционных процессах отечественной экономики. Банк может выступать самостоятельным субъектом инвестиционной деятельности, сочетать операции коммерческого и инвестиционного характера, участвовать в деятельности фондового рынка. Указывается, что регулирование инвестиционной банковской деятельности в России носит фрагментарный характер и требует систематизации норм на законодательном уровне. Автором предпринимается попытка выявить причины и условия возникновения такого положения и предложить некоторые мероприятия для развития инвестиционных процессов.

Ключевые слова

Объектом исследования являются стратегические инвестиционные проекты предприятий реального сектора экономики. Предметом исследования является процесс оценки экономической целесообразности финансирования указанных инвестиционных проектов. Задача работы – предложить адекватный сложности оцениваемого проекта механизм увеличения потенциала роста компании за счёт оценки целесообразности реализации инвестиционных проектов с различным уровнем риска. Область применения. Предлагаемую методику целесообразно применять при оценке инвестиционных проектов предприятиям реального сектора экономики в Российской Федерации с целью принятия максимально взвешенных управленческих решений о необходимости участия в инвестиционных проектах. Методика в зависимости от профиля портфеля проектов компании позволяет более взвешенно оценивать стратегические проекты, позволяя наращивать потенциал роста акционерной стоимости компании. Научно-методической основой работы стали труды ученых-экономистов в области финансового менеджмента и по проблемам оценки эффективности инвестиций. Методология исследования базируется на диалектическом подходе, на единстве теории и практики. При решении теоретических и прикладных задач использованы общенаучные методы исследования, включая методы логического, сравнительного, системного, статистического и финансового анализа, а также методы группировки, экономико-математического моделирования и др. В работе предлагается комплексный инструмент повышения эффективности принимаемых управленческих решений в области осуществления инвестиций по проектам с разной степенью риска и неопределённости. Предложены актуальные методические подходы оценки проектов на основе реальных опционов, позволяющие сместить акцент на поиск стратегически перспективных проектов. Рассмотренные проблемы помогут компаниям пересмотреть существующие подходы к оценке инвестиционных проектов, в том числе упростить процесс оценки проектов с применением логики реальных опционов.

Ключевые слова

Предметом исследования являются вложения частного инвестора в различные виды активов (акции, облигации, драгоценные металлы). Цель исследования – изучить эффективность применения в российских условиях стратегии распределения активов (Asset Allocation). Утверждается, что стратегия распределения активов на российском рынке на достаточно больших горизонтах инвестирования позволяет получить доходность выше уровня инфляции, поддерживая риск на допустимом для инвестора уровне. С помощью методов экономической оценки инвестиций и математического моделирования оценены доходность и риск различных инвестиционных портфелей. Проанализированы портфели, характеризующиеся разным соотношением рискованных и консервативных активов, а также портфели, предполагающие международную диверсификацию инвестиций (ETF США и стран БРИК). Asset Allocation показывает свою эффективность и на российском рынке. Составленные на основе распределения активов портфели демонстрируют показатели доходности, превосходящие доходность большинства входящих в них активов. При этом риски портфелей могут быть достаточно низкими при сохранении доходности. Ключевую роль в стратегии распределения активов играет процесс ребалансировки, то есть восстановления процентного соотношения активов в портфеле через определенные промежутки времени. Простейшие портфели не требуют от частного инвестора больших временных затрат на работу с ними. С 2004 по 2014 гг. соотношение «доходность – риск» у вложений в драгоценные металлы лучше, чем у ребалансируемого портфеля. Однако, данные за более длительный исторический период не подтверждают гипотезу о высокой доходности и низком риске вложений в драгоценные металлы.

Ключевые слова

В данной статье исследуются вопросы страхования гражданской ответственности владельцев автотранспорта (ОСАГО). Соответствующий закон вышел в 2003 г., но дискуссии не затихают до сих пор. Много неясного и непонятного. На наш взгляд, необходима жесткая корректировка как самого закона, так и трактовок к нему. Необходимо обязать страховщиков строго соблюдать условия страхования без использования «добровольно-принудительных» мер. Почти все страховые компании применяют все возможные меры для отказа в страховании, используя разные методы: отсутствие полиса, отказ от применения скидок и т.д. К вопросам внесения изменений в рассматриваемый закон автор неоднократно обращался в своих предыдущих статьях. Данное исследование обобщает ранее высказанные предложения. На наш взгляд, данный вид страхования наиболее полно отражает современное состояние российского страхования, т.к. коснулся всех слоев населения. Количество автовладельцев в России с каждым днем растет и перед всеми встает дилемма, где и как застраховаться? Многие задаются вопросами: нужно ли это мне и для чего? Опыт зарубежных стран показывает важность данного вида страхования. Но, в России работают свои правила, отличные от всего остального мира. В первые годы действия закона наблюдалось большое количество страхового мошенничества, так называемых «подстав». Все эти вопросы исследовались автором, проводились попытки поиска альтернативных вариантов страхования. В статье автор приводит свое видение правил и методов страхования гражданской ответственности владельцев автотранспорта, которое вызвало большие дебаты во время защиты его кандидатской диссертации.

Ключевые слова

Представлен ответ на статью Исламова Ф.Ф. «ОСАГО» – почему закон не работает?» [Пермский финансовый журнал, № 2(11) 2014]. Высказаны мнение и критические замечания на подходы к проблеме, рассматриваемой автором статьи.

Ключевые слова

В статье рассматриваются механизмы инвестирования пенсионных средств в инфраструктуру и опыт реализации крупных инфраструктурных проектов с их использованием. Автором данной статьи представлена сравнительная характеристика распределительной и накопительной пенсионных систем, рассматриваются преимущества и недостатки каждой из них. Дается определение инвестиционно-накопительных механизмов пенсионного страхования как совокупности финансовых отношений, связанных с инвестиционной деятельностью, способствующей накоплению финансовых ресурсов, временное размещение которых способно оказывать влияние на экономику страны. В статье представлена характеристика современной пенсионной системы РФ. Рассматриваются различные инструменты инвестирования в инфраструктуру, среди которых автором данной статьи выделяется такой класс активов как инфраструктурные облигации. Раскрываются основные преимущества инвестирования пенсионных средств в инфраструктурные облигации: длительный период обращения инфраструктурных облигаций; наличие обеспечения; целевой характер использования средств от размещения инфраструктурных облигаций; встроенные механизмы страхования от инфляционных потерь, при наличии купона, индексируемого в соответствии с уровнем инфляции; низкая зависимость от ситуации на рынке ценных бумаг. Проанализирован опыт реализации масштабных проектов путем заключения концессионных соглашений на примере проекта Министерства транспорта РФ. Раскрыта роль инфраструктурных инвестиций в развитии инвестиционно-накопительных механизмов пенсионного страхования, заключающаяся в следующем: защита пенсионных накоплений от резких колебаний изменения стоимости, доходности и инфляции; обеспечение соответствия горизонтов инвестирования пенсионных средств долгосрочным пенсионным обязательствам; обеспечение диверсификации пенсионных накоплений при их инвестировании. Проанализированы инвестиционные характеристики основных сегментов инфраструктуры. Предложена классификация инфраструктурных проектов в зависимости от степени риска, на основе которой даются рекомендации по формированию инвестиционного портфеля инфраструктурных инвестиций с использованием различных инструментов и объектов инвестирования.

Ключевые слова

Финансовая устойчивость является важнейшей характеристикой деятельности коммерческой организации в условиях рыночной экономики. Ее значение особо возрастает в данный момент, так как для современной экономики России характерно действие целого ряда негативных факторов. С одной стороны, внешние факторы, связанные с санкциями, которые другие страны применяют к России, а с другой стороны, внутренние, обусловленные, например, недостаточностью финансовой поддержки организаций со стороны государства. Их действие связано, прежде всего, с изменением формы собственности без значительных изменений законодательной базы Российской Федерации, инфляцией, неопределенностью в поведении покупателей, поставщиков, конкурентов и др. На коммерческую деятельность организаций негативное влияние также оказывают экономические кризисы; в частности, кризис 2009 г. привел к банкротству целого ряда предприятий малого бизнеса. В связи с этим весьма актуальны исследования, посвященные эффективному управлению финансовой устойчивостью коммерческой организации в антикризисном менеджменте. Рассмотрению данной проблемы посвящена настоящая статья. Вследствие неоднозначности трактовки в научной литературе понятия финансовой устойчивости в статье проанализировано и сформулировано авторское определение данной категории. Рассмотрены влияющие на нее внешние (политические и правовые, экономические, социальные и культурные, технологические) и внутренние (отраслевая принадлежность, состав и структура выпускаемой продукции, компетентность менеджеров, величина и структура расходов, состояние имущества и финансовых средств факторы). Отражены принципы и функции, а также основные направления эффективного управления финансовой устойчивостью коммерческой организации в антикризисном менеджменте. Обсуждается существенная роль диагностики финансовой устойчивости коммерческой организации в антикризисном менеджменте.

Ключевые слова