Экономическое развитие России

Институтом экономической политики им. Е.Т. Гайдара разработана методика декомпозиции темпов роста российского ВВП на структурную, внешнеторговую и конъюнктурную составляющие, основанная на алгоритме разложения макроэкономических показателей развитых стран (ОЭСР), доработанном с учетом специфики российской экономики, которая заключается в высокой зависимости от внешнеторговых условий (динамики мировых цен на нефть). Согласно результатам расчетов, проведенных на основе данной методики, можно выделить несколько фаз экономического роста в России в период с 1999 по 2014 гг. Кроме того, подготовлен прогноз на 2015 г. по трем возможным сценариям развития российской экономики. В соответствии с ним при падении среднегодового уровня цен на нефть ниже среднемноголетнего внешнеторговая составляющая темпов роста ВВП уходит в отрицательную область; при этом фактический ВВП оказывается ниже потенциального.

По данным Федерального казначейства, за январь-ноябрь 2014 г. доходы федерального бюджета увеличились относительно соответствующего периода предыдущего года на 0,5 п.п. ВВП за счет роста нефтегазовых доходов на 0,5 п.п. ВВП. Основным фактором увеличения нефтегазовых доходов и, как следствие, доходов федерального бюджета при резком снижении мировых цен на нефть - до 60 долл./барр. стало значительное ослабление российского рубля относительно доллара США и евро. Таким образом, достигнутый профицит федерального бюджета по итогам одиннадцати месяцев 2014 г. в размере 1,9% ВВП и консолидированного бюджета субъектов РФ по итогам десяти месяцев текущего года в размере 0,4% ВВП не является признаком устойчивости бюджетной системы в целом. Еще в конце октября рейтинговое агентство Moody‘s Investors Service пересмотрело кредитный рейтинг РФ в сторону понижения - с «Baa1» до «Baa2», указав, что дальнейшее ослабление рубля обойдется российской экономике слишком дорого.

В ноябре 2014 г. индекс потребительских цен составил 1,3% (0,6% в ноябре 2013 г.), оказавшись выше аналогичного показателя за предыдущий месяц на 0,5 п.п. В результате инфляция в годовом выражении поднялась до 9,1%. За первые 15 дней декабря ИПЦ достиг 0,8%. Вследствие развития панических настроений на валютном рынке 16 декабря Банк России, чтобы остановить стремительное обесценивание рубля, увеличил ключевую процентную ставку до 17% годовых.

В ноябре текущего года усилилась тенденция к снижению экономической динамики. Индекс промышленного производства в ноябре 2014 г. по отношению к аналогичному периоду предыдущего года составил 99,6%, в том числе по обрабатывающим производствам - 97,0%. Инвестиции в основной капитал снизились относительно ноября 2013 г. на 4,8%, усилилась неравномерность выполнения работ в строительстве. Ситуация осложняется замедлением темпов роста потребительского спроса при сокращении темпов роста реальных доходов населения в ноябре 2014 г. на 4,7% в годовом выражении и ускорении инфляции за тот же период до 9,1%.

В октябре 2014 г. произошло самое значительное за последние пять лет падение импорта в годовом выражении. Темпы сокращения экспорта оказались ниже, в результате чего выросло сальдо торгового баланса. При этом санкции, введенные против России, и ответные меры российского правительства меняют географическую структуру внешней торговли РФ.

В ноябре 2014 г., по данным конъюнктурных опросов, проводимых Институтом экономической политики им. Е.Т. Гайдара 1, промышленности не удалось сохранить положительный импульс предыдущих месяцев. Негативная динамика спроса не оправдала надежд предприятий на декларируемый властями эффект импортозамещения, хотя в планах, прогнозах и оценках запасов готовой продукции позитивные настроения пока сохраняются. Мощная инфляционная волна докатилась до издержек и ценовых планов предприятий. Инвестиционные намерения становятся все более пессимистичными, а условия кредитования промышленности ужесточаются.

В октябре 2014 г. боўльшая часть показателей, обследуемых «Российским экономическим барометром», продолжала оставаться в русле тенденций последних месяцев. Наибольшие изменения зафиксированы в области цен: прирост диффузного индекса цен на выпускаемую продукцию составил 8 п.п., а его трехмесячного прогноза - 15 п.п. Заметно (на 14 п.п.) «просел» прогнозный диффузный индекс выпуска продукции. Однако это падение вписывается в ряд многолетних наблюдений по январским прогнозам и даже оказалось на 2 пункта лучше прошлогоднего значения. То же можно сказать относительно трехмесячного прогноза финансового состояния: он был на 14 п.п. хуже показателя месячной давности, хотя на 2 п.п. лучше прогнозов на январь 2009 г. За минувший квартал в полтора раза уменьшилось число респондентов, понимающих экономическую политику правительства. При этом более чем вдвое выросла доля тех, кто полагает борьбу с инфляцией (а не с падением производства) первоочередной задачей правительства.

В ноябре 2014 г. в банковском секторе сохранились негативные тенденции последних месяцев. Основу фондирования банков по-прежнему составляют средства денежных властей, что свидетельствует о системной нехватке у кредитных организаций традиционных видов пассивов. В результате замедляется рост кредитования физических и юридических лиц. Качество кредитного портфеля ухудшается преимущественно в розничном сегменте кредитного рынка, тем не менее возросшие отчисления в резервы остаются главным фактором снижения рентабельности банковского бизнеса.

После достижения в начале декабря 2014 г. пятилетнего максимума индекс ММВБ к 17 декабря снизился до 1413,8 пункта. В течение месяца среди высоколиквидных акций только бумаги ВТБ демонстрировали рост стоимости. Капитализация фондового рынка на 19 декабря составила 22,3 трлн. руб. (34,4% ВВП). На внутрироссийском рынке корпоративных облигаций в декабре 2014 г. сохранялась неблагоприятная конъюнктура по причинам как внешнего, так и внутреннего характера. Основными негативными явлениями на рынке стали резкий рост средневзвешенной доходности эмиссий, а также снижение индекса рынка и инвестиционной активности на вторичном рынке (особенно в производственном секторе). Ситуация с исполнением эмитентами своих обязательств перед держателями облигаций оставалась напряженной и определенным образом повлияла на рост доходности.

В январе-октябре 2014 г. организациями всех форм собственности построено 729,4 тыс. квартир площадью 56,1 млн. кв. м, или 123,7% к соответствующему периоду 2013 г. Несмотря на макроэкономическую ситуацию в стране, соотношение между ценой жилья и доходами населения в 2014 г. свидетельствует об увеличении доступности жилья как на первичном, так и на вторичном рынках. Средневзвешенная ставка по выданным в течение месяца ИЖК в рублях в 2014 г., начиная с минимального значения в 11,97% годовых в марте, в октябре увеличилась до 12,84% годовых. Задолженность по ИЖК на 1 октября 2014 г. составила 6,19% от соответствующего ВВП, что на 1,21 п.п. превысило значение на 1 октября 2013 г.

В ноябре 2014 г. реальные располагаемые денежные доходы населения снизились как по отношению к предыдущему месяцу, так и к ноябрю 2013 г. Повышение заработной платы работникам бюджетной сферы за январь-октябрь 2014 г. затормозилось. За первые девять месяцев 2014 г. уровень неравенства в доходах населения по сравнению с январем-сентябрем 2013 г. не изменился.

В ноябре 2014 г. инвестиции в основной капитал составили 95,2%, а в январе-ноябре текущего года - 97,2% относительно соответствующих показателей 2013 г. Длительное сокращение объемов строительных работ может привести к резкому падению деловой активности в строительно-инвестиционном комплексе в начале 2015 г. Ситуация усугубляется резким всплеском инфляции и повышением стоимости кредитных ресурсов, что ограничит деятельность на рынке частных инвесторов.

Необходимость оптимизации расходов федерального бюджета в 2015 г., о которой заявило руководство страны, ставит, среди прочих вопросов, и вопрос об эффективности целевых программ развития российских регионов, включая регионы Северного Кавказа. Применительно к северокавказским республикам эффективность и целесообразность использования средств федерального бюджета ранее в основном обсуждалась в отношении различных инвестиционных проектов, в рамках которых государство предоставляло гарантии по кредитам или же брало на себя определенные расходы по созданию инфраструктуры. Однако наряду с этим на Северном Кавказе федеральный бюджет несет значительное бремя и по финансированию мероприятий, связанных с ликвидацией последствий межэтнических конфликтов. В нынешних экономических условиях представляется особенно важным оптимизировать план таких мероприятий, оценить, какие из них имеют первостепенное значение и какие меры необходимы, чтобы исключить неоправданные затраты в ходе их реализации.